새로운 트럼프 행정부는 빠르게 출발했습니다. 모든 주요 내각 및 백악관 직원의 인선이 완료되었으며, 상원의 인사 청문회도 대부분 진행되었습니다. 일부 핵심 직책은 이미 임명되었으며, 트럼프 대통령은 취임 직후인 1월 20일과 21일 이틀 동안 대량의 행정 명령에 서명했습니다. 앞으로도 추가 행정 명령이 계속 나올 예정입니다.

이는 2016년 트럼프의 첫 임기와는 확연히 다른 모습입니다. 당시에는 인선이 제대로 이루어지지 않았고, 인준 절차도 지연되었으며, 오바마 행정부의 딥스테이트(Deep State) 관료들이 여전히 남아 있었습니다. 하지만 4년이 지난 지금, 상황은 완전히 달라졌습니다.

우리는 트럼프의 경제 정책에 대해 매우 낙관적입니다. 그는 행정 명령, 규제 개혁 및 입법을 통해 감세, 규제 완화, 외국 무역 상대국에 대한 높은 관세 부과를 추진하여 미국 내 고임금 일자리를 창출하려 하고 있습니다.

일각에서는 이러한 ‘미국 우선(America First)’ 정책이 중국, 인도, 브라질과 같은 국가의 경제 성장에 부정적인 영향을 줄 것이라고 우려하지만, 이는 미국의 문제가 아닙니다. 중국은 스스로 ‘중국을 다시 위대하게(Make China Great Again)’ 만들 방법을 찾아야 합니다. 트럼프의 목표는 ‘미국을 다시 위대하게(Make America Great Again)’ 만드는 것이며, 그는 이미 올바른 방향으로 가고 있습니다.

최후의 소비자 역할을 해온 미국

미국은 지금까지 소비를 생산보다 많이 해온 국가입니다. 미국인들은 중국에서 소비재와 태양광 패널을, 대만에서 반도체를, 일본에서 철강을, 한국에서 자동차를 사들였습니다. 이러한 무역 적자는 달러로 결제되며, 해외 중앙은행들은 미국 국채를 대량으로 보유하는 방식으로 이 균형을 맞춰왔습니다.

그러나 트럼프 행정부는 이 방식을 더 이상 유지하지 않을 것입니다. 앞으로도 아시아, 아프리카, 라틴아메리카 국가들이 미국에 상품을 판매할 수는 있지만, 미국에 공장을 세우고 현지에서 생산해야 높은 관세 장벽을 피할 수 있습니다. 이는 미국 내 고임금 일자리 창출로 이어질 것입니다.

미국 내 고임금 일자리가 증가하면 미국인들의 저축률이 상승할 것입니다. 또한 외국 기업들도 미국에서 생산하기 위해 직접 투자를 늘릴 것입니다. 결국, 저축 증가와 외국인 투자 확대로 생산 격차가 줄어들면서 무역 적자도 감소할 것입니다.

이와 함께 달러 강세가 지속될 가능성이 큽니다. 미국에 대한 투자 수요가 증가하면서 전 세계가 달러를 확보하려 할 것이기 때문입니다. 이는 미국 소비자들에게 해외 제품 가격을 낮춰 인플레이션을 억제하는 효과를 가져올 것입니다. 결과적으로 미국 경제에는 이익이 되는 ‘윈-윈-윈(Win-Win-Win)’ 전략이 될 것입니다.

다가오는 3가지 경제 위협

트럼프의 정책이 경제적으로 건전하며 장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 것이지만, 단기적으로는 심각한 경제 위기가 올 가능성이 높습니다. 이러한 문제들은 트럼프가 만든 것이 아니라 이미 수년 동안 누적되어 온 것입니다. 하지만 이 피해가 트럼프 임기 초기에 본격적으로 드러날 수도 있습니다.

이러한 상황은 로널드 레이건 대통령의 1981년 첫 임기와 유사합니다. 당시 미국은 2차 세계대전 이후 최악의 경기 침체(1981~1982년)를 겪었습니다. (이후 더 심각한 침체가 있었지만, 당시까지는 최악이었습니다.)

레이건의 경제 정책이 본격적으로 효과를 내기까지는 시간이 걸렸습니다. 하지만 1983~1986년에는 연평균 16%의 실질 성장률을 기록하며 강력한 경기 회복을 이루었습니다. 문제는 **그에 앞서 1981~1982년의 경기 침체를 견뎌야 했다는 점**입니다.

2025년에도 비슷한 과정이 반복될 가능성이 높습니다. 다음은 다가오는 3가지 주요 경제 위협입니다.

1. 주식 시장 붕괴 가능성

현재 주식 시장은 역사적 고점 수준에 도달해 있습니다. PER(주가수익비율), CAPE(주기 조정 주가수익비율), GDP 대비 시가총액 비율, 투자자 집중도 등 모든 지표에서 시장이 과열 상태임을 보여주고 있습니다.

과거 이러한 거품이 존재했던 모든 경우, 50~90%의 대폭락이 발생했습니다.

• 1929년 다우존스 폭락
• 1989년 일본 닛케이 지수 붕괴
• 2000년 닷컴 버블 붕괴
• 2008년 글로벌 금융위기

현재 주식 시장은 역사적인 대폭락이 일어날 수 있는 환경에 있습니다. 트리거(방아쇠 역할을 할 사건)는 전쟁, 자연재해, 대형 은행 또는 헤지펀드 파산 등 다양할 수 있습니다. 중요한 것은 현재 시장이 극도로 취약한 상태라는 점입니다.

워런 버핏이 3,000억 달러(약 400조 원) 이상의 현금을 보유하고 있고, 세계 중앙은행들이 금을 매집하는 이유를 주목해야 합니다.

투자자들은 지금 대비해야 합니다.

• 주식 비중을 줄이고
• 현금 비중을 늘리며
• 포트폴리오의 10%를 금으로 보유해야 합니다.

2. 미국 경기 침체 임박

경기 침체는 주식 시장 폭락과 무관하게 독립적인 위험 요소입니다.

• 인플레이션 지속
• 에너지 가격 상승
• 실업률 증가
• 기업 채용 동결
• 제조업 경기 위축

연준(Fed)의 금리 인하는 경기 부양 효과가 없습니다. 오히려 금리 인하는 경제가 약하다는 신호입니다. 결국, 경기 침체가 발생하면 S&P 500과 같은 주요 주가지수는 평균 30% 하락할 가능성이 높습니다.

따라서 경기 침체 대비 전략도 주식 시장 붕괴 대비 전략과 동일합니다.

3. 환율 전쟁과 무역 전쟁 재개

현재 강달러 현상은 미국 제품의 수출 경쟁력을 악화시키고 있습니다. 동시에, 미국의 높은 관세는 글로벌 달러 부족 현상을 악화시킬 것입니다.

미국이 관세를 올리면, 무역 상대국도 보복 관세를 부과할 가능성이 높습니다.
이는 1930년대 대공황 당시 국제 무역 붕괴와 유사한 상황을 초래할 수 있습니다.

1929년부터 1932년까지 무역 전쟁이 확산되면서 미국 주식 시장은 85% 폭락했습니다.
중국이 무역 전쟁을 선택하면, 같은 시나리오가 반복될 수도 있습니다.

철저한 대비가 필요하다

우리는 트럼프 행정부의 경제 정책을 낙관적으로 평가하지만, 단기적인 시장 리스크는 매우 심각합니다.